融资客屏不住了：缩水7000亿元后试探性加仓，超跌科技股成“围猎”标的

2026-11-14 · 国信优配

A股投资者情绪，两融数据变动是关键指标。在深度缩水超7000亿元之后，本周融资市场出现“加仓”迹象。 Wind最新数据显示，截至11月11日，A股两融余额为23022.94亿元，融资余额为22731.37亿元，其中沪市融资额11767.5亿元，深市10888.94亿元，较今年6月份超过3万亿元的融资规模，降幅高达7000亿元；不过，相较于一周前11月6日22

A股投资者情绪，两融数据变动是关键指标。在深度缩水超7000亿元之后，本周融资市场出现“加仓”迹象。

Wind最新数据显示，截至11月11日，A股两融余额为23022.94亿元，融资余额为22731.37亿元，其中沪市融资额11767.5亿元，深市10888.94亿元，较今年6月份超过3万亿元的融资规模，降幅高达7000亿元；不过，相较于一周前11月6日22549.39亿元的融资数据，A股一周内融资金额悄然增加了179亿元，成为五个多月来首次融资上升的一周。

“从9月至今，融资重仓的技术硬件和设备、材料、 半导体（881121） 与 半导体（881121） 生产设备、软件与服务等板块跌幅惨重，行业个股跌30%算是抗跌性较强，绝大多数高位股跌幅都超过40%，甚至腰斩，而这些板块融资余额总量超过1万亿元，占比过半。近两周一些超跌个股如 宇树科技（688836） 、 燧原科技（688801） 等反弹力度强劲，其中不乏新融资客进场捡筹码。”一家头部券商两融业务负责人周薇(化名)告诉《华夏时报》记者。

值得关注的是，就在11月12日，国产GPU“四小龙”之一的 燧原科技（688801） ( 688801 .SH)收盘大涨13.13%，报558.88元，创上市以来最高收盘价；盘中一度冲高至588元，刷新历史新高，最大涨幅近19%。

其自9月11日登陆科创板以来，累计交易39个交易日。10月下旬 燧原科技（688801） 股价曾经历持续下探，最低触及316.16元，较首日收盘价397元累计回撤近20%。但近7个交易日股价累计涨超70%。另外一面，相较于近期持续回升的股价， 燧原科技（688801） 的融资余额则呈现持续新低的态势， 燧原科技（688801） 自10月22日以来的15个交易日期间累计遭融资客减持4.93亿元，减持幅度达72%。11月11日最新数据显示，其当前融资余额仅1.91亿元，首次跌破2亿元关口，并创上市以来新低。

“对于 燧原科技（688801） 而言，后续几天的数据应该可以看到是否有新的融资进场。当下A股两融规模缩水是真，融资客拥堵 半导体（881121） 芯片赛道致使亏损惨重也是真，现场进场的融资客到底是老资金自救还是新资金抢筹尚无法判断，不过从其他一些科技板块标的表现看，已经有所印证。”11月13日，上海资深两融客户李方明对《华夏时报》记者透露。

记者也观察到，近段时间以来， 科创次新股（885907） 迎来部分修复，板块指数近7个交易日累计回升近15.9%。具体个股方面，近1年上市的科创板股本周平均上涨近7.43%，中位数涨幅达5.76%。其中， 燧原科技（688801） 、 强一股份（688809） 、 沐曦股份（688802） 、 摩尔线程（688795） 、 高凯技术（688835） 等共8只个股周内涨幅超10%。

从资金面来看，在这27只个股中，共有12股周内获融资客加仓，占比接近一半。其中， 长鑫科技（688825） 唯一融资净买额超2亿元， 摩尔线程（688795） 、 沐曦股份（688802） 、 电科蓝天（688818） 、 视涯科技（688781） 、 长进光子（688635） 、 百奥赛图（688796） 、 盛合晶微（688820） 等也获增持； 联讯仪器（688808） 、 宇树科技（688836） 、 燧原科技（688801） 、 强一股份（688809） 遭减持，融资净卖额超0.3亿元。

数据显示，11月11日A股两融余额为23022.94亿元，较前一交易日增加77.34亿元，沪市两融余额11955.73亿元，较前一交易日增加25.61亿元；深市两融余额10992.28亿元，较前一交易日增加51.90亿元。分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有21个，增加金额最多的行业是电子，融资余额增加19.62亿元；其次是通信、机械设备行业，融资余额分别增加11.16亿元、9.68亿元。具体到个股来看，融资余额增幅最大的是 冰山冷热（000530） ，该股最新融资余额3.64亿元，较前一交易日增幅达50.47%；股价表现上，该股当日上涨7.12%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有 智微智能（001339） 、C钶锐，融资余额增幅分别为47.14%、34.46%；融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨5.67%，涨幅居前的有 泽润新能（301636） 、 果麦文化（301052） 、 宜通世纪（300310） ，涨幅分别为20.01%、20.00%、14.22%。

“近期A股杠杆资金确实在持续流入，融资资金加仓，简单说就是借钱买股票，是市场做多情绪升温的信号。 电子板块一周前还是融资净流出最集中的方向，短短几天逆势转为加仓，这种转向值得关注。”李方明表示。

小批量的融资资金进场，是否意味着前期受到“捧杀”的科技叙事又回来了答案是否定的。

“当市场还没有出现真正的转折信号前，无论是监管还是券商两融部门，对于融资盘的动向一直非常关注和警惕。10月末的一段时间，券商营业部 融资融券（885338） 部门在连夜开会，不少券商营业部的人都在做同一件事，把触发追保的客户名单拉出来，一个一个打电话，提醒风险或追加保证金。”上海另外一家中型券商财富管理部负责人陈佳燕坦言。

有业内人士告诉《华夏时报》记者，从11月11日的盘面来看，光通信是绝对主角。在全市场涨幅居前的个股中， 剑桥科技（603083） 开盘4分钟冲上涨停，封单超20亿，盘中炸板后再度回封； 源杰科技（688498） 20cm涨停， 太辰光（300570） 涨17.97%， 新易盛（300502） 涨17.06%， 中际旭创（300308） 涨15.61%， 天孚通信（300394） 涨13.57%。 东山精密（002384） 、 深南电路（002916） 、 景旺电子（603228） 、 光迅科技（002281） 、 沪电股份（002463） 批量涨停。资金面则更加直观，CPO板块全天获主力资金净流入超116亿元； 通信设备（881129） 行业净流入135.3亿元，在全行业排第一。

“ 中际旭创（300308） 融资余额一个月降了近40%， 新易盛（300502） 降超四成，这不等于融资盘出清完毕。一个容易被忽略的细节是，近一周42只光通信概念股获得融资客加仓， 新易盛（300502） 单周获杠杆资金净买入2.83亿元。这说明融资盘内部不是铁板一块——有人在底部割肉，也有人在底部回补。A股市场融资余额的变化掩盖了结构换手。扛不住的人走了，愿意在更低位置承担风险的人进来了。”资深投资人方寸山(化名)受访时分析。

在其看来，一个月来的融资盘持续“出清”，把大量沉淀在科技板块中的浮筹从随时可能被平仓的状态，转移到了“成本更低、扛得住波动”的状态。

“融资盘不是出清完毕了，而是换了人， 新易盛（300502） 融资总量下降40%是事实，但近一周获融资净买入2.83亿也是事实。割肉的是扛不住波动的人，回补的是愿意在更低位置定价的人。融资盘换手完成的板块，反弹的弹性大，但波动的弹性也大。对于个股而言，今天能涨15%，明天如果催化真空，回撤也不会温柔。一周来179亿元的融资资金涌入，不可能全部是长线配置盘，相当一部分是博弈反弹的短钱。”方寸山称。

事实上，A股一周来的反弹也给科技赛道的融资客带来了“喘息”之机。11月4日和5日，上证综指迎来久违的两连涨， 深成指（399001） 两天涨幅超过5%， 创业板指数（399006） 两天涨超7%，科创板指数两天涨幅超过11%，个股方面，整个科技板块涨幅多的超过20%，少的也接近10%。

市场人士认为，两融市场的平仓风险正在后延，不过当下的行情走势是否构成强劲反弹还是短暂的“自救”，仍有待观察。